NJSM – Band 4, Nummer 1 Published: November 17, 2023
Bestimmungsfaktoren der Dividendenausschüttungspolitik börsennotierter Zementunternehmen in Nigeria – Nuruddeen Abba Abdullahi
Zusammenfassung:
Diese Studie untersucht die Bestimmungsfaktoren der Dividendenausschüttungspolitik an der Nigerian Stock Exchange notierter Zementunternehmen. Analysiert wird der Einfluss interner Finanzkennzahlen auf die Ausschüttungsquote: Rentabilität, Liquidität, Verschuldungsgrad, Unternehmensgröße, Wachstum, Unternehmensrisiko und Vorjahresdividende. Die Daten stammen aus geprüften Berichten und Abschlüssen über einen 10-jährigen Zeitraum von 2007 bis 2016. Ein Paneldatenrahmen nutzt gewöhnliche kleinste Quadrate zur Regressionsschätzung. Rentabilität, Größe, Risiko und Vorjahresdividende stehen positiv mit der Ausschüttung in Beziehung, beeinflussen deren Höhe jedoch nicht signifikant. Liquidität, Wachstum und Verschuldung zeigen dagegen einen schwachen negativen linearen Zusammenhang mit der Quote. Insgesamt gibt es keine schlüssigen Belege, dass die sieben Faktoren die als Maß der Dividendenpolitik verwendete Ausschüttungsquote dieser Unternehmen im Zeitraum 2007–2016 bestimmen.
Untersuchung rationaler Blasen an der Nigerian Stock Exchange – Babajide Fowowe
Zusammenfassung:
Die Nigerian Stock Exchange (NSE) ist in den letzten zwei Jahrzehnten erheblich gewachsen. Spektakuläre Kursanstiege und -rückgänge gingen damit einher und zeigen starke Volatilität, die als Blasenverhalten bezeichnet wurde. Für Politik und Anleger ist daher die Untersuchung von Blasen wichtig. Diese Studie analysiert empirisch nigerianische Aktienmarktblasen anhand von Kurs- und Dividendendaten für 78 Firmen von 1990 bis 2016. Engle-Granger- und Johansen-Kointegrationstests zeigen eine langfristige Beziehung zwischen Aktienkursindex und Dividenden der ausgewählten Unternehmen. Nach dem Dividendenbewertungsmodell weichen ihre Marktwerte (MV) im Untersuchungszeitraum nicht von den inneren Werten (IV) ab. Es gibt somit keine Hinweise auf Blasen an der NSE. Unternehmen können externe Finanzierung am Aktienmarkt aufnehmen, da eine gewisse Stabilität besteht. Aufsichtsbehörden sollten den Markt weiter sorgfältig überwachen und Maßnahmen zur Blasenvermeidung ergreifen, um negative wirtschaftliche Auswirkungen zu verhindern.
Wirtschaftliche Regime und Aktienmarktentwicklung in Nigeria: Erkenntnisse aus einem Regimewechselmodell – Shehu Usman Rano Aliyu und Abubakar Aminu Wambai
Zusammenfassung:
Der Beitrag analysiert Volatilitätsübertragungen zwischen Wechselkurs und Aktienmarkt in turbulenten und ruhigen bzw. Bullen- und Bärenregimen des nigerianischen Aktienmarkts vom 4. Januar 2010 bis 30. Juni 2017 mit einem heteroskedastischen Markov-Regimewechselmodell nach Kim (1993). Der Ansatz erlaubt Regimewechsel sowohl im Mittelwert als auch in der Varianz; ohne diese würde die Varianzpersistenz überschätzt (Lamoureuex & Lastrapes, 1990). Voruntersuchungen zeigen für Aktienrenditen und Wechselkurse Nichtnormalität, Einheitswurzeln und ARCH-Effekte. Zwei Regime, Bären- und Bullenmärkte, werden nachgewiesen. Der Bärenmarkt zeigt mit 0.9455 gegenüber 0.8686 höhere Persistenz bzw. Übergangswahrscheinlichkeit. Die Verweildauer ist jedoch im Bullenmarkt (Regime 2) mit 5958.12 Tagen höher als im Bärenmarkt (Regime 1) mit 18.406 Tagen. Die Übertragungsanalyse zeigt steigende Renditen bei Wechselkursaufwertung im Bärenmarkt und sinkende Renditen bei Abwertung im Bullenmarkt. Ungünstige wirtschaftliche Bedingungen mit Wechselkursvolatilität verringern somit besonders im Bullenmarkt die Aktienrenditen durch höhere Risikowahrnehmung der Anleger.
Sind Aktienkursentwicklungen der OPEC-Länder voneinander abhängig? – Ebenezer Olubiyi
Zusammenfassung:
Dieser Beitrag untersucht die Abhängigkeit der Aktienmärkte ausgewählter OPEC-Mitglieder, das Risiko-Rendite-Verhältnis und lineare Renditekorrelationen sowie Abhängigkeit und Volatilitätsübertragungen zwischen Nigeria und anderen Mitgliedern. Mit DCC(1,1)-GARCH(1,1) und monatlichen Kursindizes von Januar 2005 bis März 2018 zeigt sich, dass das Risiko-Rendite-Verhältnis für einige Länderpaare nicht gilt. Zwischen einigen monatlichen Jahresrenditen besteht starke Korrelation. Die OPEC-Aktienmarktabhängigkeit verändert sich zeitlich. Nigeria hängt einseitig von anderen Mitgliedern ab, außer von Saudi-Arabien, wo eine beidseitige Abhängigkeit besteht. Positive Innovationen anderer untersuchter OPEC-Mitglieder verbessern Nigerias Aktienrenditen. Diese positive Übertragung besteht für alle Länder außer Kuwait. Nigerianischen Anlegern wird daher empfohlen, während Abschwüngen in Nigeria Aktien einiger OPEC-Länder außer Saudi-Arabien zu kaufen. Zuständige Stellen wie die nigerianische Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde, Nigeria Stock Exchange und Bundesregierung sollten glaubwürdigen, positiv auf den Aktienmarkt wirkenden Maßnahmen höchste Priorität geben.
Einfluss der Marktliquidität auf das Herdenverhalten von Anlegern am nigerianischen Aktienmarkt: 2007–2017 – Aliyu Rafindadi Sanusi und Auwal Umar
Zusammenfassung:
Dieser Beitrag untersucht Art und Ausmaß des Anlegerherdenverhaltens und die Rolle der Vermögenswertliquidität bei seiner Entstehung am nigerianischen Aktienmarkt. Tagesdaten für 2007–2017 und ein Ansatz zur Streuung von Marktrenditen werden auf 29 NSE-Aktien aus sechs Sektoren angewendet: Landwirtschaft, Banken, Baustoffe, Konglomerate, Versicherungen und Erdölvertrieb. Ein bivariates VAR-Modell und paarweise Granger-Kausalitätstests analysieren die Beziehung zwischen Herdenverhalten und Liquidität. Bei 12 der 29 Werte über alle sechs Sektoren bestehen deutliche Hinweise auf Herdenverhalten, bei acht weiteren auf gegenläufiges Herdenverhalten. Liquidität beeinflusst die Herdenbildung erheblich. Wie frühere Studien zeigen, ist sie bei hoher und mittlerer Liquidität stärker. Varianzzerlegungen zeigen, dass Renditecluster die Varianz der durchschnittlichen Aktienmarktliquidität beeinflussen, besonders im Erdölvertrieb. Angesichts möglicher negativer Auswirkungen, insbesondere der Blasenbildung, könnten Aufsichtsbehörden irrationales Herdenverhalten durch besseren und kostengünstigeren Informationsfluss verringern.