NJSM – Band 3, Nummer 1 Published: November 17, 2023
Der nigerianische Kapitalmarkt und der Haushalt 2017: Lehren für 2018 – Abdul Zubair
Zusammenfassung:
Nationale Haushalte fördern Wirtschaftswachstum und Entwicklung. In Anerkennung dieser Rolle initiierte die nigerianische Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde (SEC) jährliche Haushaltsseminare, die Kapitalmarktakteure und andere Wirtschaftssektoren zusammenbringen, um politischen Entscheidungsträgern hilfreiche Beiträge zur Haushaltsaufstellung und -umsetzung zu liefern. Nach einem Überblick über wesentliche Elemente und Ergebnisse des Haushalts 2017 analysiert der Beitrag die Ansätze für 2018 und untersucht Verbindungen zwischen Staatshaushalt und Kapitalmarkt. Anschließend stellt er Beobachtungen und Empfehlungen des Haushaltsseminars 2018 dar. Auf Grundlage seiner bisherigen Leistungsentwicklung sei der nigerianische Kapitalmarkt auf dem Weg, bis 2025 zum größten Afrikas zu werden.
Modellierung und Prognose makroökonomischer Fundamentaldaten in Nigeria – Mohammed Shuaibu
Zusammenfassung:
Dieser Beitrag prognostiziert ausgewählte makroökonomische Variablen Nigerias mithilfe eines VECM und vierteljährlicher Daten für 1999Q1–2016Q4. Die statische Prognoselösung des geschätzten Modells übertrifft die dynamische Variante. Das Modell prognostiziert die Variablen trotz deutlicher Brüche, die den tatsächlichen Werten ähneln, recht gut. Ein ARIMA-Modell bestätigt dies: Das Modell mit berücksichtigten Brüchen schneidet besser ab als jenes ohne. Die Modelle prognostizieren auch den Wachstumspfad vor der Rezession 2016, pessimistische Aktienmarktstimmung und die Naira-Abwertung. Das VECM ist dem ARIMA-Modell überlegen; zugleich sind Strukturbrüche bei makroökonomischen Zeitreihenprognosen wesentlich. Die Studie empfiehlt konsistente Geld- und Wechselkurspolitik zur Glättung makroökonomischer Schwankungen und Förderung der Marktstabilität.
Charakteristische Reaktionen auf symmetrische und asymmetrische Volatilitätsschocks am nigerianischen Aktienmarkt – David A.Khue
Zusammenfassung:
Diese Studie untersucht die Persistenz von Schocks sowie symmetrische und asymmetrische Reaktionen und schätzt die Volatilität des nigerianischen Aktienmarkts anhand täglicher Renditen vom 3. Juli 1999 bis 12. Juni 2017 und monatlicher Renditen von Januar 1985 bis März 2017. Verwendet werden symmetrische GARCH (1,1)- sowie asymmetrische EGARCH (1,1)- und TARCH (1,1)-Modelle mit Normal-, Student-t-, schiefer Student-t-, verallgemeinerter Fehler- und schiefer verallgemeinerter Fehlerverteilung. Die geschätzten symmetrischen GARCH (1,1)-Modelle zeigen für beide Renditereihen Volatilitätscluster und hohe Persistenz der Volatilitätsschocks mit explosiven Tendenzen. Die asymmetrischen EGARCH (1,1)- und TARCH (1,1)-Modelle zeigen bei Tagesrenditen Asymmetrie ohne Hebeleffekt, die geschätzten asymmetrischen EGARCH (1,1)- und TARCH (1,1)-Modelle bei Monatsrenditen dagegen Asymmetrie mit Hebeleffekt. Auch die asymmetrischen Modelle weisen eine hohe Schockpersistenz und damit langfristige Abhängigkeiten am nigerianischen Aktienmarkt nach. Die schweren Verteilungsschwänze der Student-t- bzw. schiefen Student-t-Verteilung passen zu den Tages- bzw. Monatsrenditen. Angesichts des hohen Risikos und der Unsicherheit bei explosiven Volatilitätsschocks empfiehlt die Studie vorsichtige Wertpapierhandelsstrategien und mehr Markttiefe, um die Volatilität des nigerianischen Aktienmarkts zu verringern.
Modellierung der Aktienkursvolatilität agrarnaher Unternehmen in Nigeria – Sakiru O. Akinbode, Ismail O. Fasanya und Seun T. Falola
Zusammenfassung:
Trotz der Bedeutung der Landwirtschaft für Nigeria, des Förderbedarfs für Anlagen in diesem Sektor und der Relevanz von Volatilitätsmustern für Anlageentscheidungen gibt es wenig empirische Forschung zur Aktienkursvolatilität des agrarnahen Teilsektors der Nigerian Stock Exchange. Diese Studie modelliert bedingte Varianzen bzw. Volatilität ausgewählter bekannter agrarnaher Unternehmen anhand täglicher Schlusskurse vom 1. September 2015 bis 31. August 2016. Sie nutzt symmetrische und asymmetrische Varianten des GARCH-Modells. Mit Ausnahme zweier Firmen zeigen die Ergebnisse keine Hebeleffekte; nach geeigneten Modellauswahlkriterien erscheinen symmetrische Modelle daher überlegen. Anleger sollten Art und Merkmale des Kursverhaltens berücksichtigen. Politische Entscheidungsträger sollten Aussagen vermeiden, die negative Kapitalmarktnachrichten auslösen könnten. Aufsichtsbehörden sollten Maßnahmen zur Marktentwicklung weiter stärken, damit der Markt widerstandsfähiger wird und negative Nachrichten besser bewältigt. Weitere Forschung mit vielfältigen Alternativmodellen ist erforderlich, um zusätzliche empirische Volatilitätserkenntnisse insbesondere für den agrarnahen Sektor zu gewinnen.
Abdulaziz Shehu und Adamu Hassan: Ölpreisschocks und Aktienmarktentwicklung in der nigerianischen Wirtschaft: Nichtlineare ARDL-Analyse, 2008–2017 – Sakiru O. Akinbode, Ismail O. Fasanya und Seun T. Falola
Zusammenfassung:
Dieser Beitrag untersucht die asymmetrischen Auswirkungen von Ölpreisschocks auf die Aktienmarktentwicklung in Nigeria anhand monatlicher Zeitreihen von Januar 2008 bis Mai 2017. Kurz- und langfristige Asymmetrien werden mit einem nichtlinearen autoregressiven Modell mit verteilten Verzögerungen (NARDL) analysiert. Die Ergebnisse weisen auf Kointegration und asymmetrische Beziehungen hin. Positive Ölpreisänderungen haben tendenziell keinen signifikanten Einfluss auf die nigerianische Aktienmarktentwicklung. Negative Entwicklungen wirken dagegen kurz- und langfristig positiv und signifikant. Die Aufsichtsbehörde sollte daher die Kapitalmarktentwicklung weiter fördern und die Widerstandsfähigkeit gegen externe Schocks wie ungünstige Rohölpreisbewegungen stärken. Die von der SEC vorangetriebene Umsetzung des Kapitalmarkt-Masterplans gehört zu diesen Maßnahmen. Neue Daten sollten künftig weitere Forschung ermöglichen, um zu beurteilen, ob die SEC-Bemühungen den Markt gegenüber weltweiten Rohölpreisrückgängen widerstandsfähiger machen.
Fusionen und Übernahmen als Instrumente zur Entwicklung marginaler Öl- und Gasfelder in Nigeria – P. C. Obutte und Jerome Okoro
Zusammenfassung:
In den 1990er-Jahren ordnete die nigerianische Regierung die Übertragung von Feldern internationaler Ölgesellschaften (IOCs) an interessierte einheimische Unternehmen an. Dies mag das Ziel der stärkeren einheimischen Beteiligung erfüllt haben; das wichtigere Ziel höherer Produktion und Reserven blieb wegen der begrenzten Fähigkeiten vieler einheimischer Feldbeteiligter jedoch unerreicht. Die Literatur konzentriert sich überwiegend auf Finanzierung und Technologiebedarf und vernachlässigt die Unternehmensstrukturen der Marginalfeldgesellschaften und deren Entwicklungseinfluss. Dieser Beitrag untersucht Fusionen und Übernahmen als Instrumente der Unternehmensumstrukturierung und ihre Perspektiven für diese Gesellschaften. Mit rechtsdogmatischer Methode werden einschlägige Veröffentlichungen zu Konzepten, Grundsätzen, Gesetzen und politischen Maßnahmen analysiert. Trotz hoher Verfahrenslasten, vor allem Zustimmungen und Genehmigungen mehrerer Aufsichtsorgane, sind Fusionen und Übernahmen tragfähige Instrumente zur raschen Feldentwicklung. Zur Überwindung dieser Lasten empfiehlt die Studie unter anderem ein dezentrales Fusionsverwaltungssystem nach dem Vorbild anderer Länder.
Vertiefung des nigerianischen Kapitalmarkts durch Technologie: Chancen für Anbieter, Aufsichtsbehörden und Fintechs – Afolabi E. Olowookere und Mustapha Ibrahim
Zusammenfassung:
Technologie verändert menschliche Aktivitäten fortlaufend, gefährdet herkömmliche Verfahren und schafft Chancen für Innovationen und ihre Initiatoren. Dieser Artikel untersucht Technologiestand und -chancen am nigerianischen Kapitalmarkt zur weiteren Marktvertiefung. Die Analyse aktueller Praktiken zeigt, dass Technologie Betrieb und Regulierung unterstützt, jedoch insbesondere angesichts jüngster Fintech-Entwicklungen Verbesserungsmöglichkeiten bestehen. Der Beitrag benennt daher potenzielle weitere Technologieanwendungen und Kooperationen für Kapitalmarktanbieter, Aufsichtsbehörde und Fintech-Unternehmen. Diese sind für einen tieferen Markt erforderlich, der im Betrieb und in der Regulierung mit internationalen Vergleichsmärkten konkurrieren kann.