INSTRUMENTOS NEGOCIADOS EN EL MERCADO DE CAPITALES Published: noviembre 13, 2023

El mercado de capitales es el segmento del mercado financiero que canaliza eficazmente fondos a medio y largo plazo de unidades con excedentes a unidades deficitarias. La transferencia se realiza mediante instrumentos, documentos o certificados que acreditan inversiones. Los instrumentos negociados como medios de intercambio en el mercado de capitales son:

1. Instrumentos de deuda

Un instrumento de deuda permite a empresas o gobiernos obtener fondos para proyectos intensivos en capital. Puede adquirirse en el mercado primario o secundario. La relación es de prestatario y acreedor y no implica necesariamente propiedad en el negocio del prestatario. El contrato tiene una duración concreta y los intereses se pagan en los períodos establecidos en la escritura de fideicomiso* (acuerdo contractual). El principal invertido se reembolsa al finalizar el contrato y los intereses se pagan trimestral, semestral o anualmente. El interés puede ser fijo o variable. Los plazos de esta categoría oscilan entre 3 y 25 años. La inversión suele estar libre de riesgo y, por ello, ofrece rendimientos inferiores a otros instrumentos del mercado de capitales. Sus inversores tienen máxima prioridad si se liquida una empresa.

Cuando el instrumento es emitido por:

• El Gobierno Federal, se denomina bono soberano;
• Un gobierno estatal, se denomina bono estatal;
• Un gobierno local, se denomina bono municipal; y
• Una persona jurídica (empresa), se denomina obligación, préstamo industrial o bono corporativo

2. Acciones (también denominadas acciones ordinarias)

Este instrumento solo lo emiten empresas y puede adquirirse en el mercado primario o secundario. La inversión implica propiedad del negocio, pues el contrato es perpetuo salvo venta a otro inversor en el mercado secundario. El inversor posee determinados derechos y privilegios en la empresa, como votar y ocupar cargos. Mientras el inversor en deuda puede tener derecho a intereses de pago obligatorio, el accionista recibe dividendos que pueden declararse o no.

El riesgo de este instrumento es elevado y, por tanto, ofrece mayor rendimiento cuando la inversión tiene éxito. Sin embargo, sus titulares ocupan el último lugar en la prelación de pagos si se liquida la empresa, porque se consideran sus propietarios.

3. Acciones preferentes

Este instrumento lo emiten empresas y sus inversores ocupan el segundo lugar, después de los bonistas, en la prelación cuando una empresa quiebra. Tiene características de capital, pues se suma al capital accionarial al calcular el capital autorizado y desembolsado para obtener el total. También puede tratarse como instrumento de deuda, ya que no otorga voto y sus dividendos se estructuran como los intereses o cupones de bonos.

Las acciones preferentes pueden ser:

• No reembolsables, convertibles: al vencimiento, el principal que se devuelve al inversor se convierte en acciones, aunque anteriormente se hayan pagado dividendos o intereses.
• No reembolsables, no convertibles: el titular solo puede vender su participación en el mercado secundario, pues el contrato se renueva siempre al vencimiento. Tampoco se convierte en acciones.
• Reembolsables: el principal se devuelve al finalizar un período especificado. Se trata estrictamente como instrumento de deuda.

Nota: Los intereses pueden ser acumulativos, variables o fijos según lo acordado en la escritura de fideicomiso.

4. Derivados

Son instrumentos derivados de otros valores, denominados activos subyacentes porque de ellos deriva el instrumento. Su precio, riesgo y función dependen de los activos subyacentes, pues lo que afecte a estos afectará al derivado. El derivado puede ser un activo, un índice o incluso una situación. Son más habituales en economías desarrolladas.

Algunos ejemplos de derivados son:

• Valores respaldados por hipotecas (MBS)
• Valores respaldados por activos (ABS)
• Futuros
• Opciones
• Permutas financieras
• Derechos
• Fondos cotizados o materias primas

De los derivados anteriores, el habitual en Nigeria son los derechos, por los que el titular de un valor existente tiene la oportunidad de adquirir una cantidad adicional en una proporción asignada.

*Nota: Una escritura de fideicomiso es un documento que establece las condiciones de un contrato. El fiduciario la custodia en fideicomiso.